Temni oblaki nad svetovnim gospodarstvom

Pred kratkim je ekonomist Nouriel Roubini, t.i. doktor poguba, predstavil svoje videnje svetovne ekonomije. Nova realnost, s katero morajo računati številna razvita gospodarstva in nastajajoči trgi, je višja inflacija in upočasnitev gospodarske rasti. Velik razlog za trenutni napad stagflacije je vrsta negativnih šokov agregatne ponudbe, ki so zmanjšali proizvodnjo in povečali stroške. To ne bi smelo biti presenečenje. Pandemija je mnoge sektorje prisilila v zaprtje, prekinila svetovne dobavne verige in povzročila očitno in vztrajno zmanjšanje ponudbe delovne sile, zlasti v Združenih državah. Temu je sledila ruska invazija na Ukrajino, ki je dvignila cene energije, industrijskih kovin, hrane in gnojil. In po vrhu vsega je Kitajska ukazala ostre pandemijske zakone v velikih gospodarskih središčih, kot je Šanghaj, kar je povzročilo dodatne motnje v dobavni verigi in ozka grla v prometu. Toda tudi brez teh pomembnih kratkoročnih dejavnikov bi bili srednjeročni gospodarski obeti mračni. Obstaja veliko razlogov za zaskrbljenost, da bodo današnje stagflacijske razmere še naprej značilne za svetovno gospodarstvo, kar bo povzročilo višjo inflacijo, nižjo rast in morda recesijo v številnih gospodarstvih. Naraščajoče geopolitične napetosti in travma oskrbovalne verige, ki jo je pustila pandemija, bosta verjetno vodila k večjemu preusmeritvi proizvodnje s Kitajske in nastajajočih trgov v razvita gospodarstva. V vsakem primeru bo proizvodnja prerazporejena v regije in države z višjimi stroški. Poleg tega bo demografsko staranje v razvitih gospodarstvih in nekaterih ključnih nastajajočih trgih (kot so Kitajska, Rusija in Južna Koreja) še naprej zmanjševalo ponudbo delovne sile, kar bo povzročilo inflacijo plač. In ker starejši običajno porabijo prihranke brez dela, bo rast te skupine povečala inflacijske pritiske, hkrati pa zmanjšala potencial rasti gospodarstva.

Nazaj